„Finova Huichuan“ ir „Sappi“ sudaro bendrą įmonę, kad įkurtų spausdinimo popieriaus milžiną

Susidūrę su trigubais nuolat mažėjančios Europos spausdinimo popieriaus rinkos spaudimu, dideliu pajėgumų pertekliumi ir didelėmis energijos sąnaudomis, du pramonės milžinai -UPM-Kymmene ir Sappi-gruodžio 4 d. paskelbė, kad pasirašė neįpareigojantį ketinimų protokolą dėl naujo prekės ženklo{{5} spausdinimo popieriaus įkūrimo.

Šis bendradarbiavimas vertinamas kaip „ryžtingas atsakas“ į struktūrinius pramonės pokyčius, kuriais siekiama padidinti ilgalaikį{0}}spausdinimo popieriaus verslo atsparumą ir tvarumą. Remiantis ketinimų protokolu, nauja įmonė bus bendrai valdoma, kiekvienai šaliai priklausys 50 % akcijų, ir ji veiks kaip nepriklausoma įmonė, turinti savarankišką operacijų, išteklių ir sprendimų priėmimo valdymą.

UPM-Kymmene prezidentas ir generalinis direktorius Massimo Renon pareiškė, kad šis žingsnis ne tik suteiks klientams ilgalaikį-tiekimo užtikrinimą, bet ir optimizuos UPM-Kymmene produktų portfelį ir dar labiau sustiprins jos balansą.

Veikimo spaudimo jėgų transformacija: sunkūs laikai milžinams

Ši partnerystė nėra be priežasties; tai pagrįsta pastaruoju metu patiriamu dideliu finansiniu spaudimu, su kuriuo susidūrė abi bendrovės.

Remiantis naujausia „Stora Enso“ finansine ataskaita, bendrovė susiduria su savo veiklos iššūkiais. Iki pirmųjų trijų 2025 m. ketvirčių bendras bendrovės pardavimas siekė 7,344 mlrd. EUR, o tai rodo, kad per metus-sumažėjo-per metus; palyginamasis EBIT siekė 566 mln. eurų, o tai yra reikšmingas 30 % kritimas per metus-palyginti-, o pardavimo dalis sumažėjo iki 7,7 %.

Tarp jų pirmiausia nukentėjo žiniasklaidos popieriaus verslas, kurį paveikė silpna paklausa ir eksporto tarifai. Siekdama optimizuoti turtą, „Stora Enso“ atliko struktūrinius pakeitimus, įskaitant visam laikui sustabdytą popieriaus gamybą Kauko gamykloje Suomijoje ir uždarytą „Pratline“ gamyklą Vokietijoje pardavusi vietinei logistikos įmonei, siekdama teigiamo poveikio pinigų srautams.

Sappi padėtis dar sunkesnė. 2025 m. rugsėjo 30 d. finansinių metų rezultatai rodo, kad bendrovė patyrė 177 mln. Grupės pakoreguotas EBITDA smarkiai sumažėjo nuo 684 mln. USD praėjusiais fiskaliniais metais iki 501 mln.

Europos regione „Sappi“ pajamos siekė 2,03 mlrd. eurų, tačiau pakoreguota EBITDA – tik 58 mln. eurų, daugiausia dėl bendros perteklinės pasiūlos popieriaus rinkoje ir silpnos paklausos. Nors pakavimo popieriaus ir specialaus popieriaus (pvz., etikečių popieriaus) verslas šiek tiek augo, bendras pelningumo sumažėjimas privertė Sappi imtis didelio masto struktūrinių koregavimų.

„Sappi“ generalinis direktorius Steve'as Binnie ir „Stora Enso“ prezidentas ir generalinis direktorius Massimo Renon

Pagrindiniai bendros įmonės tikslai: efektyvumas, sinergija ir anglies dioksido mažinimas

Pagrindinė šios bendros įmonės strategija yra tiekimo racionalizavimas ir veiklos efektyvumo didinimas, siekiant sukurti efektyvesnį, pritaikomesnį ir tvaresnį spausdinimo popieriaus verslą.

1. Integruoti pajėgumus ir pasiekti struktūrinių sąnaudų mažinimą. Bendra įmonė planuoja strategiškai perskirstyti gamybos apimtis į efektyviausias popieriaus mašinas, siekdama tvaresnio pajėgumų panaudojimo ir geresnių veiklos rezultatų. Apskritai, šis sandoris, optimizuojant turtą, racionalizuojant produktų portfelį, optimizuojant logistiką, gerinant pirkimų efektyvumą ir veiklos efektyvumą, kasmet sukurs maždaug 100 milijonų eurų sinergijos. Tai suteiks Europos ir pasaulio klientams struktūrinių sąnaudų pranašumų ir tiekimo saugumo, tuo pačiu prisidėdama prie labiau subalansuotos ir atsparesnės Europos rinkos.

2. Paspartinti klimato tikslus ir siekti ekologiškos plėtros. Bendra įmonė toliau įgyvendins ambicingą „Stora Enso“ klimato veiksmų planą, kurio tikslas – iki 2030 m. iki 70 % sumažinti su gaminiais susijusias emisijas. Optimizavusi pajėgumų panaudojimą, gerindama veiklos efektyvumą ir toliau investuodama į dekarbonizaciją, bendra įmonė gali sumažinti bendrą poveikį klimatui ir taip palaikyti ES švarios pramonės susitarimo tikslus.

Išsami informacija apie sandorį ir finansiniai susitarimai

Siūloma bendra įmonė apima visą UPM grafinio popieriaus verslą ir Sappi Europos popieriaus verslą, konkrečiai apimantį: aštuonias UPM gamyklas, esančias Suomijoje (Kymi, Rauma, Jämsänkoski), Vokietijoje (Nordland, Augsburg, Shank), JK (Kaledonijoje) ir JAV (Brandon), taip pat keturias didžiausias Sappinieminiemi pasaulio popieriaus gamyklas (Kymio pasaulyje). leidinio popieriaus gamykla, kurios metinis pajėgumas 750 000 tonų, Vokietijoje (Ehingenas), Austrijoje (Gratkorn) ir Nyderlanduose (Mastrichte).

Remiantis ketinimų protokolu, abiejų šalių įneštų verslų ir turto bendra įmonės vertė yra 1,42 milijardo eurų (apie 11,7 milijardo RMB), neįskaitant numatomo sinergijos poveikio.

UPM grafinio popieriaus verslo vertė siekia 1,1 mlrd. eurų. UPM gaus 613 mln. eurų grynaisiais ir 50% bendros įmonės akcijų, o bendrai įmonei perves 406 mln. eurų pensijų įsipareigojimų. „Sappi“ verslo Europoje vertė siekia 320 mln. eurų. „Sappi“ gaus 139 mln. eurų grynaisiais, taip pat 50% bendros įmonės akcijų.

Po sandorio bendra įmonė savarankiškai surinks lėšų įsigijimo kainai sumokėti atitinkamai UPM ir Sappi. Tikimasi, kad per trejus metus po sandorio bendra įmonė užbaigs integraciją ir pasieks sinergijos efektą, o tada bet kuris akcininkas gali nuspręsti parduoti savo akcijas.

Tikimasi, kad UPM šis sandoris turės teigiamos įtakos jos pelno maržoms (EBIT kaip pardavimo procentas), balansui ir sverto koeficientui. Bendrovė taip pat pasieks labiau augimą{1}}orientuotą verslo portfelį ir nebeparduos tiesiogiai besitraukiančioje Europos ir Šiaurės Amerikos spausdinimo popieriaus rinkoms.

Poveikis Europos popieriaus rinkai

UPM ir Sappi bendros įmonės planas yra vienas reikšmingiausių konsolidavimo įvykių Europos popieriaus rinkoje per pastarąjį dešimtmetį. Tai ne tik strateginis dviejų įmonių koregavimas, bet ir visos pramonės-reagavimas į struktūrinį nuosmukį, turintis toli siekiančių pasekmių.

1. „Kainų karo“ eros pabaiga ir pasiūlos-paklausos balanso pertvarkymas

Pagrindinė problema Europos popieriaus rinkoje ilgalaikėje perspektyvoje buvo nuolatinis paklausos mažėjimas dėl skaitmeninimo, o pajėgumų koregavimas atsiliko nuo paklausos mažėjimo, o tai lėmė nuolatinį pasiūlos perteklių. Šis disbalansas privertė visus dalyvius į žiaurią kainų konkurenciją, smarkiai sumažindamas pelno maržas, kaip rodo dideli Sappi nuostoliai.

Racionalizuodama tiekimą, bendra įmonė planuoja sutelkti gamybą į efektyviausias mašinas, o tai veiksmingai lems nuolatinį pajėgumų atšaukimą. Dviejų pagrindinių žaidėjų bendrai kontroliuojamas labai koncentruotas subjektas žymiai padidins rinkos kainodaros galią.

Rinka pasikeis iš „suskaldytos, labai konkurencingos ir didelių kainų svyravimų“ iki „koncentruotos, racionalios ir santykinai stabilios kainodaros“. Likusiems rinkos dalyviams, kol konkurentų yra mažiau, išaugusi naujojo milžino derybinė galia privers visus dalyvius iš naujo įvertinti savo kaštų struktūras ir sprendimus dėl pajėgumų.

2. Sąnaudų struktūros optimizavimas ir pramonės atsparumo didinimas

Kasmetinė 100 milijonų eurų sinergija pirmiausia atsiranda dėl logistikos, pirkimų ir veiklos efektyvumo tobulinimo, tiesiogiai optimizuojant naujojo subjekto sąnaudų struktūrą. Pramonėje, kurioje kintamos didelės sąnaudos (ypač energijos ir žaliavų), toks didelio masto-kaštų mažinimas yra labai svarbus. Jie leidžia susijungusiam subjektui geriau atlaikyti būsimus energijos kainų sukrėtimus ir ekonomikos nuosmukį, o tai padidina visos pramonės atsparumą rizikai.

3. Dėmesys pagrindiniam verslui: paspartinta strateginė Stora Enso transformacija

Stora Enso šis sandoris ne tik atneš 613 mln. Subrendusių ir smunkančių rinkų (spausdinimo popieriaus Europoje ir Šiaurės Amerikoje) pardavimas arba dalinis pardavimas leidžia įmonei paskirstyti kapitalą ir valdymo pastangas augančiam verslui (pvz., specialaus popieriaus, pakuočių ir biomedžiagų gamybai). Tai žymi ryžtingą Stora Enso žingsnį visiškai atsisakant „tradicinio popieriaus“ etiketės ir pereinant prie „tvarių medžiagų sprendimų“ tiekėjo.

4. Poveikis Kinijos rinkai ir importo modeliams

Nors bendra įmonė daugiausia orientuota į veiklą Europoje, ji taip pat turi netiesioginį poveikį Kinijos rinkai:

„Stora Enso“ ir „Sappi“ yra pasaulinės įmonės – pirmoji užima 8 vietą, o antroji – 18 vietą tarp 75 geriausių pasaulinių popieriaus įmonių. Optimizavus jų Europos pajėgumus (atsiradus neefektyviam pajėgumui), pasaulinio spausdinimo popieriaus pasiūla taps sveikesnė. Jei Europos rinkos kainos stabilizuosis ir kils dėl konsolidacijos, tai gali netiesiogiai paveikti pasaulinius prekybos srautus ir importuojamo spausdinimo popieriaus kainas Kinijoje. Nors poveikis yra palyginti mažas, jis padidins atitinkamų Kinijos įmonių strateginio planavimo sudėtingumą.

Jei bendra įmonė sutelks dėmesį į efektyvią gamybą, ji užtikrins stabilų aukščiausios klasės{0}}spausdinimo popieriaus tiekimą. Tai užtikrina tiekimo grandinės saugumą Kinijos leidybos ir spausdinimo įmonėms, kurioms reikia aukščiausios klasės-popieriaus importo. Kinijos įmonės ir investuotojai perkels savo dėmesį nuo „perteklinio pajėgumo“ Europos rinkoje prie naujo kainodaros modelio, kuriam būdinga „oligopolinė konkurencija“, todėl reikės daugiau dėmesio skirti naujų pramonės gigantų produktų strategijoms.